据记者了解，清华大学公共安全中心教授刘弈博士质疑过枣庄市煤炭化工产业并写信给枣庄市发改委称，煤炭化工属于高能耗高污染的行业，而且通过煤炭化工产业发展的布局，单纯从煤化工产品的生产和加工而言，枣庄并不占有明显优势。

在西山煤电集团公司召开的2011年安全工作会上，其安全质量标准化建设工作年度综合排名位列西山各矿第一。实现了全年安全生产无事故的目标，多月消灭轻伤以上人身事故，创造了建矿50年来安全生产最好成绩

房地产调控趋紧，处于相对低位的股市却出现了转暖迹象。据广州、南京、深圳等地的多名私募证实，近期的确出现了上述现象。目前股市与楼市已显示出跷跷板效应，不排除煤炭资金大举进入股市的可能。广州达融投资管理有限公司董事长吴国平介绍，在新产品募集过程中，有一位煤老板将楼市撤出的一个亿的资金分成两部分来投资，一部分进入风投，另一部分计划投资该私募筹备的新产品，规模在四五千万元左右。业内人士表示，煤老板拥有大量资金，这些资金一向以嗅觉灵敏著称，往往能够提前布局各类市场。

上海一位资深投资人士认为，由于对股市了解较少，煤老板大多喜欢投资楼市，不过，近来严厉的调控政策可能是导致这些煤老板进入股市的重要原因之一，不过即使投资股市，煤炭资金还是要借助一些专业理财产品更靠谱。不少煤老板将闲置资金与部分自楼市撤出的资金瞄准股市，而私募产品成为他们入市的主要渠道。澳大利亚是世界最大的焦煤出口国及第二大动力煤出口国，其出口量占全球总量分别为50% 及20%。

但随著十二五期间节能减排的持续，再生能源占比的提高及高能耗落后产能的更换，煤炭需求增速将减缓，预计未来5 年年复合增长率为5%。煤炭运输的瓶颈将抑制其有效的供给，将继续推动11 年煤价上升，预计11年平均煤价将按年至少增加10%。公司方面，我们建议投资者重点关注现货煤销售占比较高、具有综合产业业务、稳定客户及运输和自身产量增长较快的企业。11 年铁路运量的增加将主要来自大秦线及神朔黄线。

加上国际经济的复苏，主要煤炭进口国：日本、韩国及印度的进口量将增加，为国际煤价带来支持。2)国内煤炭业的集中度仍较低，执行方面较为困难。

受惠价量齐升，煤炭洗选业的盈利同期取得61% 的增长10 年年末国家限制各个煤炭企业11 年重点合同的销售价格，消息已充分反映在股价上。我们对今年国际煤价抱著乐观的态度，澳大利亚昆士兰的洪灾利好国际煤价的走势。同时，昆士兰是澳大利亚主要的煤炭生产区，其焦煤产量占全国的58%。

11 年铁路运量的增加将主要来自大秦线及神朔黄线。煤炭运输的瓶颈将抑制其有效的供给，将继续推动11 年煤价上升，预计11年平均煤价将按年至少增加10%。而主要的煤炭铁路建设：集张线和山西吕梁到日照港的中南线需要到2013 年才能全面投入营运，因此铁路的瓶颈至2012 年仍然存在。公司方面，我们建议投资者重点关注现货煤销售占比较高、具有综合产业业务、稳定客户及运输和自身产量增长较快的企业。

基于下游需求的增长，我们预计2010 年国内煤炭需求将达到32 亿吨，同比增长7%，2011 年需求将达到34 亿吨。但随著十二五期间节能减排的持续，再生能源占比的提高及高能耗落后产能的更换，煤炭需求增速将减缓，预计未来5 年年复合增长率为5%。

但我们认为现货销售价格的限制对煤炭企业的盈利的影响非常有限，主要是因为1) 现货价主要是基于供需面决定。而我们主要推荐的股票为中国秦发及兖州煤业。

2)国内煤炭业的集中度仍较低，执行方面较为困难。受惠价量齐升，煤炭洗选业的盈利同期取得61% 的增长。加上国际经济的复苏，主要煤炭进口国：日本、韩国及印度的进口量将增加，为国际煤价带来支持。山西、陕西、内蒙古及新疆的煤炭资源丰富，其煤炭资源储量达到2,200 亿吨，占国内总储量约80%，但09 年四省合共的煤炭产量只是全国的53%，因此该地区发展潜力巨大。供应方面，基于煤炭行业固定资产投资的增速在过去5 年仍维持较高的水平，煤炭产量将略高于需求，当中产量的增加将主要来自山西、陕西、内蒙古、甘肃、宁夏及新疆。近日秦皇岛大同优混平仓价录得小幅下降，为每吨人民币835，主要是因为电厂相对充足的库存和港口相对足够的供应。

综合而言，我们对11 年煤炭行业感到乐观。根据煤炭铁路运力配置指导框架，2011 年跨省煤炭运力配置调控目标仅比2010 年增长2.8%，创下今年来重点煤炭铁路运力增幅的最低值，表示11 年铁路运输情况并不乐观。

如未来再作售价限制，国家只能在现货销售上作管制。在2010 年首11 个月，国内煤炭产量和价格分别录得17% 及24% 的提升。

澳大利亚是世界最大的焦煤出口国及第二大动力煤出口国，其出口量占全球总量分别为50% 及20%。未来两个月将是煤炭需求的淡季，因此我们预计煤价将维持该水平或小幅下降

上半年通胀是压力,但仍存在阶段性机会虽然目前的通胀压力依然存在,但就目前的紧缩政策而言尚未对经济增长形成趋势性扭转,经济形势依然向好。流动性紧缩正在接近历史最高峰从最新公布的1月份经济数据来看,1月份的货币供应显得十分的紧张,M2同比增速从去年12月份的19.72%下降到17.2%,而M1增速更是从21.19%大幅下降到13.6%。通胀的高点目前可能仍未到来,我们认为在上半年依然会存在阶段性的估值修复机会,形成的条件将是政策连续打压后的观察期和流动性阶段性企稳向好。政府调控经济的思路在经历次债危机后也变得较为慎重。

我们认为,市场目前正在经历流动性的最紧缩阶段,并且正在达到最高峰。全年风险不大,下半年将迎来趋势性机会从较长角度来看,通胀压力的存在决定了政策导向不会出现趋势性扭转,而经济增长向好决定了企业盈利的逐渐改善,这将表现为股票估值中枢的下移和企业盈利的恢复,从这点来说股票大幅下行的风险不大;我们认为通胀压力的消退要在下半年逐渐消退,意味着政策导向也可能在下半年出现趋势反转,从这点而言,我们认为下半年煤炭行业将存在趋势性机会我们建议继续增持煤炭股,建议优选估值较低和具备资产注入的个股,继续推荐山煤国际、永泰能源、兰花科创、冀中能源、上海能源、潞安环能、中国神华、国阳新能。

从投资角度判断,制造业的投资增速正在出现明显的回升势头。继续看好未来1-2个月的煤炭阶段性行情目前煤炭股估值水平对应11年EPS为17-18倍左右,处于历史均值区间,在流动性、基本面时点配合条件下,煤炭股将有冲高的可能性,我们认为在连续的政策紧缩之后将进入一段平静期,而流动性紧缩目前正在频临历史最高峰,一线城市房地产政策也已出台完毕,负面消息的预期已经即将释放完毕,我们认为未来一段时间超预期的负面因素已难以出现,在这种情况下我们认为行业将面临20%估值修复空间。

经济增长动力依然很强1月份PPI同比增长6.6%,原材料PPI(PPIRM)增长9.7%,从PPI-PPIRM角度判断,我国经济增长动力依然很强,制造业价格上涨幅度相对于原材料价格环比正在逐月改善,工业企业效益在慢慢恢复。与货币供应紧张对应的则是资金的成本在过去几个月中连续大幅攀升,SHIBOR1年期利率更是创下了4.45%的新高,但3个月的SHIBOR利率近期下行表示市场短期资金面的恢复

继续看好未来1-2个月的煤炭阶段性行情目前煤炭股估值水平对应11年EPS为17-18倍左右,处于历史均值区间,在流动性、基本面时点配合条件下,煤炭股将有冲高的可能性,我们认为在连续的政策紧缩之后将进入一段平静期,而流动性紧缩目前正在频临历史最高峰,一线城市房地产政策也已出台完毕,负面消息的预期已经即将释放完毕,我们认为未来一段时间超预期的负面因素已难以出现,在这种情况下我们认为行业将面临20%估值修复空间。通胀的高点目前可能仍未到来,我们认为在上半年依然会存在阶段性的估值修复机会,形成的条件将是政策连续打压后的观察期和流动性阶段性企稳向好。经济增长动力依然很强1月份PPI同比增长6.6%,原材料PPI(PPIRM)增长9.7%,从PPI-PPIRM角度判断,我国经济增长动力依然很强,制造业价格上涨幅度相对于原材料价格环比正在逐月改善,工业企业效益在慢慢恢复。流动性紧缩正在接近历史最高峰从最新公布的1月份经济数据来看,1月份的货币供应显得十分的紧张,M2同比增速从去年12月份的19.72%下降到17.2%,而M1增速更是从21.19%大幅下降到13.6%。

我们认为,市场目前正在经历流动性的最紧缩阶段,并且正在达到最高峰。上半年通胀是压力,但仍存在阶段性机会虽然目前的通胀压力依然存在,但就目前的紧缩政策而言尚未对经济增长形成趋势性扭转,经济形势依然向好。

从投资角度判断,制造业的投资增速正在出现明显的回升势头。全年风险不大,下半年将迎来趋势性机会从较长角度来看,通胀压力的存在决定了政策导向不会出现趋势性扭转,而经济增长向好决定了企业盈利的逐渐改善,这将表现为股票估值中枢的下移和企业盈利的恢复,从这点来说股票大幅下行的风险不大;我们认为通胀压力的消退要在下半年逐渐消退,意味着政策导向也可能在下半年出现趋势反转,从这点而言,我们认为下半年煤炭行业将存在趋势性机会我们建议继续增持煤炭股,建议优选估值较低和具备资产注入的个股,继续推荐山煤国际、永泰能源、兰花科创、冀中能源、上海能源、潞安环能、中国神华、国阳新能。

与货币供应紧张对应的则是资金的成本在过去几个月中连续大幅攀升,SHIBOR1年期利率更是创下了4.45%的新高,但3个月的SHIBOR利率近期下行表示市场短期资金面的恢复。政府调控经济的思路在经历次债危机后也变得较为慎重